【核心觀點(diǎn)】

20年4月19日，CIS賽道持續(xù)繁榮，豪威突破高端，業(yè)績(jī)有望迎來(lái)放量。手機(jī)多攝滲透率持續(xù)提升，受益功能創(chuàng)新+場(chǎng)景拓展，手機(jī)、汽車和安防CIS有望保持量?jī)r(jià)齊升。

豪威立足研發(fā)，突破手機(jī)高端32、48、64M的瓶頸，48M產(chǎn)品2019Q4開(kāi)始出貨，技術(shù)追上三星和索尼，并且擁抱HOVM，在手機(jī)市場(chǎng)獲得量?jī)r(jià)齊升的發(fā)展機(jī)遇。汽車端，豪威掌握了具備LFM和HDR雙重技術(shù)難度的解決方案，

安防端，豪威掌握了核心的低照功能(夜鷹技術(shù))。汽車和安防是CIS增長(zhǎng)最快的兩個(gè)賽道，依靠技術(shù)領(lǐng)先以及受益于國(guó)內(nèi)廠商的合作，豪威有望進(jìn)一步提升汽車和安防市占率。

豪威也是全球極少數(shù)量產(chǎn)LCOS的公司，有望隨著AR/VR市場(chǎng)的爆發(fā)盈利高增長(zhǎng)。多線開(kāi)花，豪威有望迎來(lái)業(yè)績(jī)放量。

受益國(guó)內(nèi)IC需求強(qiáng)勁，自給率不高，韋爾半導(dǎo)體設(shè)計(jì)與分銷有望持續(xù)增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)IC市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，同時(shí)國(guó)內(nèi)自給率不高，半導(dǎo)體及分銷市場(chǎng)將會(huì)持續(xù)繁榮。公司不斷加大研發(fā)投入，自研產(chǎn)品通過(guò)技術(shù)迭代，成果顯著，TVS技術(shù)全球領(lǐng)先，電源IC性能達(dá)到國(guó)際水準(zhǔn)，也在鋰電保護(hù)和超高壓MOSFEF市場(chǎng)取得突破。分銷業(yè)務(wù)隨著國(guó)內(nèi)需求的增加和自給的不足，有望持續(xù)增長(zhǎng)。

【分銷業(yè)務(wù)與設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)相互協(xié)同 更具競(jìng)爭(zhēng)力】

并購(gòu)豪威和思比科有望全面提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力：

1)豪威具備高端CIS的設(shè)計(jì)與研發(fā)，能提升公司的綜合實(shí)力。韋爾本體通過(guò)定增助力豪威和思比科在晶圓測(cè)試與晶圓重構(gòu)封裝的研究，有助于把控產(chǎn)品質(zhì)量，同時(shí)降低成本和研發(fā)周期；

2)韋爾與國(guó)內(nèi)各大手機(jī)廠商以及方案解決商都有合作，豪威在歐美汽車領(lǐng)域擁有眾多客戶，公司與豪威可以互相擴(kuò)大銷售渠道和共享客戶資源；

3)公司規(guī)模更大，對(duì)晶圓代工的溢價(jià)能力更強(qiáng)，同時(shí)能優(yōu)先獲得晶圓廠產(chǎn)能的分配；

4)韋爾能降低思比科和豪威的銷售費(fèi)用。

來(lái)源：2020-04-19  新浪財(cái)經(jīng) 東方證券

文章關(guān)鍵詞：CIS

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