智能時(shí)代撲面而來(lái)，中國(guó)對(duì)芯片的需求日益劇增。消耗了全球超過四成的芯片，但中國(guó)的芯片自給率卻很低，嚴(yán)重依賴進(jìn)口。

不掌握芯片，科技強(qiáng)國(guó)終究是鏡花水月，企業(yè)也被跨國(guó)巨頭扼住咽喉?！叭逼辽傩尽币恢笔穷I(lǐng)導(dǎo)層和中國(guó)科技界內(nèi)心的傷痛。經(jīng)過多年追趕，國(guó)產(chǎn)上市芯片公司在今年交出了靚麗的業(yè)績(jī)，股價(jià)也大幅飆升。

巨額資金和強(qiáng)力政策扶持在芯片產(chǎn)業(yè)鏈上堆出來(lái)的成績(jī)，是否可以持續(xù)？資本市場(chǎng)的短期躁動(dòng)還是國(guó)產(chǎn)芯片真要上演驚天逆襲，并成就真正的超級(jí)大牛股？

芯片需求強(qiáng)勁，晶圓代工廠業(yè)績(jī)亮眼

作為芯片產(chǎn)業(yè)鏈上的主要國(guó)產(chǎn)玩家，中芯國(guó)際和華虹半導(dǎo)體，今年的業(yè)績(jī)都有亮點(diǎn)。

據(jù)ICInsights數(shù)據(jù)，2016年，中芯國(guó)際營(yíng)收在全球芯片代工廠中排名第四，華虹半導(dǎo)體排名第八。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2017年上半年，中芯國(guó)際總營(yíng)收為15.73億美元，同比上漲16.59%。華虹半導(dǎo)體今年前三季度，總營(yíng)收6.08億美元，同比上漲12.1%；凈利潤(rùn)為1.03億美元，同比上升14.48%。下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)財(cái)報(bào)繪制的中芯國(guó)際與華虹半導(dǎo)體歷年上半年?duì)I收走勢(shì)：

資本市場(chǎng)的反應(yīng)遠(yuǎn)比營(yíng)收增長(zhǎng)更激烈，芯片產(chǎn)業(yè)鏈公司股價(jià)近期大幅上揚(yáng)。

9月初至今（11月9日），中芯國(guó)際股價(jià)漲幅達(dá)96%；華虹半導(dǎo)體漲幅超過52%；紫光國(guó)芯漲幅達(dá)45%。

華虹半導(dǎo)體稱，2017年第三季度是其歷史上表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的一個(gè)季度。不僅營(yíng)收與凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高，且毛利率也同比上漲4.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到35.2%。

華虹半導(dǎo)體是一家200mm純晶圓代工廠，其在上海設(shè)有三家晶圓廠，主要制造特種應(yīng)用的晶圓半導(dǎo)體。其生產(chǎn)的半導(dǎo)體主要應(yīng)用于電子消費(fèi)品、通訊、計(jì)算器等。今年上半年，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，主要得益于全球芯片需求，尤其是中國(guó)市場(chǎng)需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

據(jù)Gartner研報(bào)稱，今年將是全球半導(dǎo)體營(yíng)收自2010年以來(lái)最為強(qiáng)勁的一年，其預(yù)計(jì)，2017年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)總營(yíng)收將達(dá)到4111億美元，同比漲幅達(dá)19.7%。

華虹半導(dǎo)體銷售收入中，超過55%的收入來(lái)自中國(guó)。此前，麥格理銀行曾發(fā)布研報(bào)稱，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)智能卡、微控制器以及絕緣柵雙極電晶體的需求強(qiáng)勁；明顯促進(jìn)了華虹半導(dǎo)體業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

中國(guó)需求占全球近半：10個(gè)月進(jìn)口花費(fèi)1.4萬(wàn)億

中國(guó)早就成為全球最大的消費(fèi)國(guó)。

隨著智能手機(jī)滲透率的提升，以及物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、軌道交通等下游應(yīng)用市場(chǎng)的發(fā)展推動(dòng)，中國(guó)的芯片需求保持著快速的發(fā)展。

據(jù)IHS報(bào)告，2016年付運(yùn)至中國(guó)的半導(dǎo)體價(jià)值約為1590億美元，占全球半導(dǎo)體價(jià)值約45.2%。

但中國(guó)芯片自給率卻很低，甚至遠(yuǎn)低于石油。中國(guó)大陸晶圓制造產(chǎn)能僅為全球的10%左右，供需關(guān)系明顯失衡。據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，中國(guó)本土公司芯片需求與供應(yīng)額絕對(duì)量正持續(xù)擴(kuò)大，2016年中國(guó)公司僅能滿足本土芯片需求的17%，2016年能滿足27%的需求；到2019年預(yù)計(jì)只能滿足25%左右的需求。

中國(guó)在芯片進(jìn)口上的花費(fèi)已經(jīng)持續(xù)多年超過石油。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，截至今年10月底，中國(guó)集成電路進(jìn)口金額已高達(dá)2071.97億美元，同比上漲14.5%。同期，中國(guó)原油進(jìn)口額為1315.01億美元，中國(guó)芯片進(jìn)口已是原油的1.57倍。下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)繪制的中國(guó)集成電路歷年進(jìn)口金額走勢(shì)：

中國(guó)也具有一部分芯片出口能力，但金額遠(yuǎn)低于進(jìn)口。今年前個(gè)10月，中國(guó)集成電路出口額為526.66億美元，只相當(dāng)于進(jìn)口額的約四分之一。截至今年10月底，中國(guó)芯片貿(mào)易逆差已高達(dá)1545.25億美元。而且這一出口額，還包括外資在中國(guó)芯片廠的出口，國(guó)產(chǎn)芯的實(shí)際出口額仍然相當(dāng)慘淡。

實(shí)際需要進(jìn)口的芯片比海關(guān)數(shù)據(jù)可能更高，因?yàn)椴糠中酒€存在需求缺口。簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是拿不到貨。

國(guó)產(chǎn)手機(jī)已經(jīng)在全球手機(jī)十強(qiáng)中占據(jù)半數(shù)席位，但芯片仍然掌握在高通等巨頭手中。

公開資料顯示，高通與小米、OPPO和vivo三家中國(guó)手機(jī)制造商近日簽訂協(xié)議，其將在今后三年向這三家手機(jī)制造商銷售零部件，金額高達(dá)120億美元。中國(guó)的手機(jī)廠商不僅需要向高通購(gòu)買芯片，還需要繳納高額專利費(fèi)。

高通芯片加上安卓操作系統(tǒng)，大部分國(guó)產(chǎn)手機(jī)，本質(zhì)上是在幫國(guó)際巨頭做代工，在巨頭的后花園里栽樹。

巨資投入：芯片之戰(zhàn)比屏幕更難打

中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)的狀況，與此前面板產(chǎn)業(yè)極為相似。

2005年以來(lái)，中國(guó)液晶面板進(jìn)口額曾不斷上漲。巨額進(jìn)口加上難以自給的狀況，給了國(guó)外巨頭聯(lián)合抬價(jià)，宰殺中國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者的可能。事實(shí)上，2013年，國(guó)際液晶面板巨頭因涉嫌操縱價(jià)格，遭到國(guó)家發(fā)改委處罰。

不過，在液晶面板進(jìn)口額猛增的同時(shí)，中國(guó)不斷加大對(duì)面板產(chǎn)業(yè)的投資。

以京東方為例，2003年—2016年，京東方累計(jì)耗資超過3000億，在中國(guó)多地投資了近11條各式面板生產(chǎn)線。巨額投資終于迎來(lái)回報(bào)，不僅迫使韓日等面板傳統(tǒng)強(qiáng)國(guó)關(guān)閉低世代產(chǎn)線，也使京東方在經(jīng)歷多年虧損后，開始快速盈利。

今年前三季度，京東方營(yíng)收為694.08億，同比上漲51.41%；凈利潤(rùn)為64.76億，同比暴漲45.03倍。資料顯示，京東方已經(jīng)在柔性O(shè)LED屏取得突破，開始實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，這打破了三星對(duì)該領(lǐng)域的壟斷。

低迷許久的京東方股價(jià)開始大漲，年初至今（11月9日），漲幅超過127%。TCL集團(tuán)也因旗下的華星光電而被市場(chǎng)追捧，年初至今股價(jià)漲幅超過55%。

中國(guó)在芯片領(lǐng)域同樣投入巨資。以中國(guó)最大的晶圓代工企業(yè)—中芯國(guó)際為例，今年上半年，僅研發(fā)費(fèi)用就達(dá)到2.19億美元，同比上漲85.5%。

中芯國(guó)際預(yù)計(jì)，2017年用于晶圓廠運(yùn)作和技術(shù)研發(fā)的資本開支約23億美元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近五年來(lái)，其資本開支總額已高達(dá)83.5億美元（約合550億人民幣）。但即便如此，當(dāng)下，中芯國(guó)際的28nm制程瓶頸仍未突破，而臺(tái)積電已經(jīng)進(jìn)入7nm制程工藝時(shí)代。

2015年，中國(guó)發(fā)布的“中國(guó)制造2025”中提到，中國(guó)芯片自給率要在2020年達(dá)到40%，2025年達(dá)到70%。

現(xiàn)在距離2020年實(shí)際上已經(jīng)只有三年時(shí)間，宏偉藍(lán)圖能否實(shí)現(xiàn)尚未可知，但資本市場(chǎng)先狂歡了一把。

放長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中芯國(guó)際復(fù)權(quán)股價(jià)在大幅飆漲之后，仍然較2004年接近腰斬。十多年前，曾有券商押注大國(guó)崛起過程中未來(lái)最值得投資的行業(yè)龍頭，中芯國(guó)際赫然在列。但很不幸，中芯國(guó)際是少數(shù)十多年后，股價(jià)仍然較起點(diǎn)下跌的公司。

大國(guó)一直在崛起，但愿這次不爽約。

2017-11-14  來(lái)源：面包財(cái)經(jīng) 

文章關(guān)鍵詞： 韋爾半導(dǎo)體  香港華清電子(集團(tuán))有限公司  中國(guó)芯片