來(lái)源：內(nèi)容來(lái)自「光大證券電子研究團(tuán)隊(duì)」，謝謝。

發(fā)展存儲(chǔ)芯片的必要性在于其大而重要。重要體現(xiàn)在存儲(chǔ)芯片是電子系統(tǒng)的糧倉(cāng)，數(shù)據(jù)的載體，關(guān)乎數(shù)據(jù)的安全；大體現(xiàn)在其市場(chǎng)規(guī)模足夠大，約占半導(dǎo)體總體市場(chǎng)的三分之一。以行軍打仗作比喻，發(fā)展存儲(chǔ)芯片可謂是兵馬未動(dòng)糧草先行。

重要：電子系統(tǒng)的糧倉(cāng)

一個(gè)基本的電子系統(tǒng)主要包括以下幾個(gè)部分：傳感器、處理器、存儲(chǔ)芯片和執(zhí)行器。傳感器負(fù)責(zé)獲取數(shù)據(jù)，處理器負(fù)責(zé)處理數(shù)據(jù)，存儲(chǔ)芯片負(fù)責(zé)存儲(chǔ)數(shù)據(jù)，執(zhí)行器負(fù)責(zé)執(zhí)行處理器的結(jié)果。

我們通常對(duì)運(yùn)行速度更快、能夠運(yùn)行更大應(yīng)用軟件的電子產(chǎn)品有著更多的偏好，而決定這些電子設(shè)備性能高低的核心部件除了我們所熟悉的處理器以外，存儲(chǔ)芯片提供的讀取速度能力也是重要影響因素之一。

存儲(chǔ)芯片芯片可簡(jiǎn)單分為閃存和內(nèi)存，閃存包括NAND FLASH和NOR FLASH，內(nèi)存主要為DRAM。為了更加方便的理解存儲(chǔ)芯片的作用，如果把執(zhí)行一段完整的程序比喻成制造一個(gè)產(chǎn)品，那么存儲(chǔ)芯片相當(dāng)于倉(cāng)庫(kù)，而處理器相當(dāng)于加工車間。為了提高產(chǎn)品制造的速度，提升加工車間的效率是一個(gè)方法，也就是提高處理器的性能；還有一個(gè)方法就是縮短原材料從倉(cāng)庫(kù)到加工車間的時(shí)間，設(shè)置一個(gè)臨時(shí)的小倉(cāng)庫(kù)，堆放目前專門(mén)生產(chǎn)的產(chǎn)品的原材料，可以大大縮短制造時(shí)間。大倉(cāng)庫(kù)相當(dāng)于存儲(chǔ)芯片中的閃存，而小倉(cāng)庫(kù)則相當(dāng)于存儲(chǔ)芯片中的內(nèi)存，對(duì)于電子產(chǎn)品的運(yùn)行都不可或缺，因此它們?cè)诋a(chǎn)品的應(yīng)用范圍上有著很高的重合度。

內(nèi)存不同于閃存，雖然它們都是處理器處理所需數(shù)據(jù)的載體，但是內(nèi)存的作用是提供了一個(gè)處理當(dāng)前所需要數(shù)據(jù)的空間，它的空間容量較閃存小，但讀取數(shù)據(jù)的速度更快，就像VIP通道一樣，它為當(dāng)前最需處理的數(shù)據(jù)提供了快速的通道，使得處理器能夠快速獲取到這些數(shù)據(jù)并執(zhí)行。


同為閃存的NAND FLASH的NOR FLASH的區(qū)別主要在于應(yīng)用領(lǐng)域不同，NAND FLASH主要應(yīng)用于智能手機(jī)、SSD、SD卡等高端大容量產(chǎn)品，而NOR FLASH主要應(yīng)用于功能機(jī)、MP3、USBkey、DVD等低端產(chǎn)品。此外，在汽車電子、智能機(jī)手機(jī)中TDDI、AMOLED中也會(huì)用到NOR FLASH。

隨著各種應(yīng)用程序的越來(lái)越復(fù)雜，各種新興場(chǎng)景的不斷落地應(yīng)用，例如：人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、5G等，需要存儲(chǔ)的數(shù)據(jù)也越來(lái)越龐大。目前，信息數(shù)據(jù)已經(jīng)不僅僅是數(shù)字，而是一種資產(chǎn)，大數(shù)據(jù)的運(yùn)用使得互聯(lián)網(wǎng)公司成為數(shù)據(jù)處理中心，互聯(lián)網(wǎng)公司之間的競(jìng)爭(zhēng)是流量的競(jìng)爭(zhēng)，得數(shù)據(jù)者得天下。例如騰訊依靠其吸引流量的王牌：微信，打造了一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，通過(guò)對(duì)大數(shù)據(jù)的分析處理，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)億萬(wàn)用戶的精準(zhǔn)畫(huà)像，從而進(jìn)行精準(zhǔn)營(yíng)銷。

龐大：半導(dǎo)體行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)

從全球半導(dǎo)體銷售額同比增速上看，全球半導(dǎo)體行業(yè)大致以4-6年為一個(gè)周期，景氣周期與宏觀經(jīng)濟(jì)、下游應(yīng)用需求以及自身產(chǎn)能庫(kù)存等因素密切相關(guān)。自2010年以來(lái)，存儲(chǔ)芯片逐漸成為半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力。


據(jù)WSTS數(shù)據(jù)，2017年世界半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模為4086.91億美元，同比增長(zhǎng)20.6%，首破4000億美元大關(guān)，創(chuàng)七年以來(lái)（2010年為年增31.8%）的新高。

其中，集成電路產(chǎn)品市場(chǎng)銷售額為3401.89億美元，同比增長(zhǎng)22.9%，大出業(yè)界意料之外，占到全球半導(dǎo)體市場(chǎng)總值的83.2%的份額。存儲(chǔ)芯片電路（Memory）產(chǎn)品市場(chǎng)銷售額為1229.18億美元，同比增長(zhǎng)60.1%，占到全球半導(dǎo)體市場(chǎng)總值的30.1%，超越歷年占比最大的邏輯電路（1014.13億美元），也印證了業(yè)界所謂的存儲(chǔ)芯片是集成電路產(chǎn)業(yè)的溫度計(jì)和風(fēng)向標(biāo)之說(shuō)。

玩家：市場(chǎng)集中度高

存儲(chǔ)芯片整個(gè)市場(chǎng)中DRAM產(chǎn)品占比約53%，NAND Flash產(chǎn)品占比約42%，Nor Flash占比僅有3%左右。DRAM根據(jù)下游需求不同主要分為：標(biāo)準(zhǔn)型(PC)、服務(wù)器(Server)、移動(dòng)式(mobile)、繪圖用(Graphic)和消費(fèi)電子類(Consumer)。NAND Flash根據(jù)下游需求不同主要分為：存儲(chǔ)卡/UFD、SSD、嵌入式存儲(chǔ)和其他。

存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)集中度高，無(wú)論是DRAM，還是Nand Flash、Nor Flash都呈現(xiàn)寡頭壟斷格局。

根據(jù)DRAMeXchange數(shù)據(jù)，DRAM市場(chǎng)主要三星、海力士、美光三家廠商占據(jù)，三星市占率約為48%，三星+海力士+美光的市占率高達(dá)90%以上。

根據(jù)DRAMeXchange數(shù)據(jù)，NAND Flash市場(chǎng)的主要玩家有三星、東芝、閃迪、美光、海力士和英特爾，其中三星市占率約為36%。


NOR Flash經(jīng)過(guò)近幾年版圖大洗牌，2016年賽普拉斯市占率約25%，旺宏市場(chǎng)占有率約24%，美光科技市占率約18%，華邦電市占率約17%，大陸廠商兆易創(chuàng)新居第五，占有一席之地。2017年賽普拉斯和美光相繼宣布逐步退出中低端Nor Flash市場(chǎng)，專注于自產(chǎn)自用、高毛利率的車載電子和工控用NOR Flash。

補(bǔ)充：存儲(chǔ)芯片與存儲(chǔ)控制器芯片是兩個(gè)芯片

本文主要重點(diǎn)研究存儲(chǔ)芯片，考慮到存儲(chǔ)芯片與存儲(chǔ)控制器芯片容易混淆，特在此對(duì)存儲(chǔ)控制器芯片作簡(jiǎn)單介紹，以便讀者區(qū)分。

通常我們所說(shuō)的存儲(chǔ)芯片主要是指存儲(chǔ)芯片，實(shí)際上存儲(chǔ)里面的芯片還包括存儲(chǔ)控制器芯片。以SSD產(chǎn)品為例，SSD通常包括PCB（含供電電路）、存儲(chǔ)芯片NAND閃存、主控制芯片、接口等，還有一個(gè)并非必要但依然很重要的緩存芯片，即內(nèi)存芯片。如果存儲(chǔ)芯片是倉(cāng)庫(kù)，那么存儲(chǔ)控制器芯片則是倉(cāng)庫(kù)的鑰匙，掌管著糧倉(cāng)的安全，存儲(chǔ)控制器芯片控制著處理器讀寫(xiě)存儲(chǔ)芯片信息的速度，因此存儲(chǔ)控制器芯片包含了計(jì)算機(jī)的接口技術(shù)和存儲(chǔ)芯片的管理技術(shù)，在保護(hù)存儲(chǔ)芯片信息安全中有著舉足輕重的作用。

從成本上來(lái)說(shuō)，存儲(chǔ)芯片NAND閃存大概能占SSD硬盤(pán)物料成本的70%或更多。內(nèi)存芯片不是SSD硬盤(pán)中必須的，這主要取決于主控類型，但是配備緩存可以大大提升SSD硬盤(pán)的性能，尤其是寫(xiě)入性能。主控芯片的成本占據(jù)SSD硬盤(pán)10-15%的比例，不是最貴的部件，但也是非常重要的。

早期SSD存儲(chǔ)控制器芯片主要由閃存原廠生產(chǎn)，呈現(xiàn)英特爾、三星和美光三足鼎立格局。隨著獨(dú)立存儲(chǔ)控制器芯片廠商的發(fā)展，目前市場(chǎng)逐漸發(fā)展為全雄爭(zhēng)霸的局面，主要廠商有Marvell、慧榮、群聯(lián)、SandForce、Realtek等。國(guó)內(nèi)SSD主控芯片領(lǐng)域近幾年涌現(xiàn)出了多家SSD主控廠商，比較知名的有江波龍、國(guó)科微、憶芯、華瀾微電子，還有偏重軍工、企業(yè)級(jí)市場(chǎng)的中勃、一方信息等公司，另外還有臺(tái)系廠商在大陸設(shè)立的子公司，比如群聯(lián)在合肥成立了兆芯電子，杭州聯(lián)蕓科技也有臺(tái)資參與。

大陸為什么能發(fā)展存儲(chǔ)芯片？

存儲(chǔ)芯片是一個(gè)技術(shù)、資本、人才密集型的產(chǎn)業(yè)，發(fā)展存儲(chǔ)芯片的充分性在于天時(shí)地利人和。天時(shí)：①品牌化程度低；②摩爾定律放緩；③重IP和制造。地利：①制造向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移；②國(guó)家大力支持。人和：①長(zhǎng)江存儲(chǔ)、①合肥長(zhǎng)鑫、③福建晉華三大存儲(chǔ)項(xiàng)目進(jìn)展順利。天時(shí)地利人和，大陸存儲(chǔ)芯片發(fā)展進(jìn)入加速階段，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化指日可待。

天時(shí)：存儲(chǔ)芯片自身屬性

1.品牌化程度低

存儲(chǔ)芯片產(chǎn)品不同于大部分的消費(fèi)類產(chǎn)品，而是具有典型的大宗商品屬性，差異化競(jìng)爭(zhēng)較小，不同企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)基本相同，標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，因此品牌化程度較弱，用戶粘性低。

我們以智能手機(jī)為例，用戶在選購(gòu)智能手機(jī)時(shí)基本都會(huì)考慮處理器的品牌和型號(hào)是高通的還是聯(lián)發(fā)科的，但很少有人會(huì)考慮屏幕是LG的還是BOE的，而只是會(huì)考慮屏幕的大小和分辨率等參數(shù)。這一點(diǎn)存儲(chǔ)芯片和面板是類似的，用戶一般只會(huì)考慮存儲(chǔ)芯片的容量，是64G還是128G，而很少會(huì)有人考慮存儲(chǔ)芯片是海力士產(chǎn)的還是東芝產(chǎn)的。因此，對(duì)于存儲(chǔ)芯片行業(yè)，只要技術(shù)參數(shù)上達(dá)到要求，不同品牌的產(chǎn)品可替代率很高，這也為后入者提供了彎道超車的可能。面板行業(yè)中BOE的成功也印證了這一點(diǎn)。

2.摩爾定律放緩

摩爾定律是指在集成電路價(jià)格不變的情況下，所容納的晶體管數(shù)量每18-24個(gè)月增加一倍，性能也因此增加一倍。但隨著集成電路制程工藝逐漸逼近物理極限，先進(jìn)制程的芯片研發(fā)速度也逐漸放緩，摩爾定律面臨失效。

目前國(guó)際巨頭的先進(jìn)制程已進(jìn)入7納米的量產(chǎn)階段，Tech Insights預(yù)計(jì)到2020年將會(huì)達(dá)到5納米，不過(guò)這種尖端工藝的應(yīng)用主要是集中在邏輯電路處理器芯片的制造上。

存儲(chǔ)芯片的制程路線雖然與邏輯電路的路線不太一樣，但同樣面臨著摩爾定律趨近極限的瓶頸，甚至比邏輯電路來(lái)的更早一些。目前，存儲(chǔ)芯片制程發(fā)展到1x，1y，1z（20nm-10nm之間）階段很難再進(jìn)一步縮小，因?yàn)殡S著制程工藝的提高，在到達(dá)一定水平之后，存儲(chǔ)芯片的穩(wěn)定性會(huì)下降，而一般認(rèn)為10nm是臨界點(diǎn)。

DRAM目前還在1x、1y水平，有望在2020年進(jìn)入1z階段。NAND目前制程基本已經(jīng)達(dá)到極限，另辟蹊徑從2D轉(zhuǎn)向3D發(fā)展。隨著摩爾定律放緩，使得國(guó)內(nèi)的技術(shù)與國(guó)際大廠的差距有望逐漸縮小。3D NAND國(guó)際上目前通用的為64層，而國(guó)內(nèi)長(zhǎng)江存儲(chǔ)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)32層，差距只有一代。


3.重IP和制造

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了從一體化IDM模式發(fā)展到了今天的設(shè)計(jì)-制造-封測(cè)代工模式，但是對(duì)于存儲(chǔ)芯片，目前主流的廠商還是一體化IDM模式，主要是由存儲(chǔ)芯片重IP和制造的特點(diǎn)決定的。

模擬芯片的難點(diǎn)在于設(shè)計(jì)，因?yàn)槟M芯片無(wú)法像數(shù)字芯片一樣通過(guò)仿真驗(yàn)證設(shè)計(jì)，只能通過(guò)一次次的流片出成品測(cè)試結(jié)果，再反饋進(jìn)行改進(jìn)，因此模擬芯片的研發(fā)周期長(zhǎng)，成本高，企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)積累非常重要，主要廠商TI、ADI都有幾十年的歷史。

處理器的難點(diǎn)在于架構(gòu)IP、生態(tài)系統(tǒng)和制造，每一塊集中度都非常高，架構(gòu)主要有電腦端的X86和手機(jī)端的ARM，分別對(duì)應(yīng)windows和Android系統(tǒng)，而處理器的制造也是半導(dǎo)體制造中最先進(jìn)的。對(duì)于CPU和模擬芯片，進(jìn)入門(mén)檻很高，后發(fā)者劣勢(shì)明顯。

存儲(chǔ)芯片的難點(diǎn)在于IP和制造，實(shí)際上，任何芯片設(shè)計(jì)都要突破IP的封鎖，存儲(chǔ)芯片的IP集中度要比處理器低一些，通過(guò)合作授權(quán)和自主研發(fā)相結(jié)合的方式獲得存儲(chǔ)芯片的IP難度略小一點(diǎn)。


DRAM的IP方面，國(guó)內(nèi)廠商由于起步較晚，因此專利的積累相對(duì)薄弱，不過(guò)由于DRAM領(lǐng)域發(fā)展已相對(duì)成熟，因此國(guó)際間的資本投入已經(jīng)有所減少，這就給國(guó)內(nèi)繼續(xù)提高資本投入實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代提供了機(jī)會(huì)，國(guó)內(nèi)廠商必須加快技術(shù)的迭代，盡快在更高的技術(shù)領(lǐng)域取得突破并奪取知識(shí)產(chǎn)權(quán)，才能獲得對(duì)下游廠商更強(qiáng)的議價(jià)能力，提高產(chǎn)品毛利率。

NAND的IP方面，3D NAND堆疊技術(shù)是從2D平面技術(shù)升級(jí)而來(lái)，我國(guó)3D NAND堆疊技術(shù)與國(guó)際各大廠商的差距相對(duì)DRAM領(lǐng)域較小，原因是DRAM已經(jīng)相對(duì)成熟，而3D NAND堆疊技術(shù)為近年來(lái)出現(xiàn)的新技術(shù)，因此我國(guó)的技術(shù)與世界領(lǐng)先技術(shù)差距不是太大。不過(guò)在IP儲(chǔ)備上，國(guó)內(nèi)廠商依舊是處于弱勢(shì)，存儲(chǔ)芯片巨頭廠商仍然具有壓倒性的專利儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)。


結(jié)合上文提到的存儲(chǔ)芯片的品牌化程度較低，屬于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，對(duì)上層的生態(tài)系統(tǒng)依賴低；存儲(chǔ)芯片廠商的主要工作是在制造環(huán)節(jié)上，規(guī)模化優(yōu)勢(shì)非常明顯；隨著摩爾定律放緩，國(guó)內(nèi)外技術(shù)差距有所縮小，給了國(guó)內(nèi)廠商追趕上的機(jī)會(huì)。

地利：國(guó)內(nèi)發(fā)展機(jī)遇

1.制造向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移

在半導(dǎo)體向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)下，國(guó)際大廠紛紛到大陸地區(qū)設(shè)廠或者增大國(guó)內(nèi)建廠的規(guī)模。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2017年至2020年間，全球投產(chǎn)的晶圓廠約62座，其中26座位于中國(guó)大陸，占全球總數(shù)的42％。


隨著大量晶圓廠在國(guó)內(nèi)建成，將有利于推動(dòng)國(guó)內(nèi)制造業(yè)的發(fā)展，同時(shí)帶動(dòng)設(shè)計(jì)、封測(cè)、材料、設(shè)備等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，促進(jìn)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)的建立。而制造正是存儲(chǔ)芯片最重要的環(huán)節(jié)，因此制造向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，也將有利于促進(jìn)國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2.國(guó)家大力支持

2014年6月，國(guó)務(wù)院頒布了《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》，提出設(shè)立國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金（簡(jiǎn)稱“大基金”），將半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)新技術(shù)研發(fā)提升至國(guó)家戰(zhàn)略高度。且明確提出，到2020年，集成電路產(chǎn)業(yè)與國(guó)際先進(jìn)水平的差距逐步縮小，全行業(yè)銷售收入年均增速超過(guò)20%，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力大幅增強(qiáng)；到2030年，集成電路產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，一批企業(yè)進(jìn)入國(guó)際第一梯隊(duì)，實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展。


據(jù)集邦咨詢統(tǒng)計(jì)，截至2017年11月30日，大基金累計(jì)有效決策62個(gè)項(xiàng)目，涉及46家企業(yè)，累計(jì)有效承諾額1,063億元，實(shí)際出資794億元，分別占首期總規(guī)模的77%和57%，投資范圍涵蓋IC產(chǎn)業(yè)上、下游。大基金在制造、設(shè)計(jì)、封測(cè)、設(shè)備材料等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)進(jìn)行投資布局全覆蓋，各環(huán)節(jié)承諾投資占總投資的比重分別是63%、20%、10%、7%。

在國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金之外，多個(gè)省市也相繼成立或準(zhǔn)備成立集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，目前包括北京、上海、廣東等在內(nèi)的十幾個(gè)省市已成立專門(mén)扶植半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的地方政府性基金。根據(jù)國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金的統(tǒng)計(jì)，截止 2017年6月，由“大基金”撬動(dòng)的地方集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（包括籌建中）達(dá)5145億元。

目前大基金二期已經(jīng)啟動(dòng)，募集金額有望超過(guò)一期，一期規(guī)模為1387億元。大基金總經(jīng)理丁文武透露，大基金將提高對(duì)設(shè)計(jì)業(yè)的投資比例，并將圍繞國(guó)家戰(zhàn)略和新興行業(yè)進(jìn)行投資規(guī)劃，比如智能汽車、智能電網(wǎng)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G等，并盡量對(duì)設(shè)備和材料給予支持，推動(dòng)其加快發(fā)展。此外，我們預(yù)計(jì)大基金二期將重點(diǎn)關(guān)注存儲(chǔ)芯片、集成電路設(shè)計(jì)和化合物半導(dǎo)體等領(lǐng)域。

人和：人才集聚下三大項(xiàng)目進(jìn)展順利

在天時(shí)的條件下，摩爾定律放緩，大陸廠商技術(shù)逐漸追趕；在地利的條件下，國(guó)家大力支持存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)，資本不再成為瓶頸；而在人和方面，也就是人才方面，大陸項(xiàng)目也是取得可喜進(jìn)展。

在天時(shí)地利人和的條件下，國(guó)內(nèi)三大存儲(chǔ)項(xiàng)目長(zhǎng)江存儲(chǔ)（NAND），合肥長(zhǎng)鑫（DRAM），福建晉華（DRAM）進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)將于2018年下半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，2018年也將有望成為國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片主流化發(fā)展元年。


1.長(zhǎng)江存儲(chǔ)

長(zhǎng)江存儲(chǔ)是由紫光集團(tuán)與武漢新芯合作成立的國(guó)家存儲(chǔ)芯片基地項(xiàng)目，專注于12寸3D NAND閃存的研發(fā)與制造。

人和：紫光國(guó)芯全球執(zhí)行副總裁暨長(zhǎng)江存儲(chǔ)代行董事長(zhǎng)為臺(tái)灣DRAM教父、前華亞科董事長(zhǎng)高啟全。2017年4月，高啟全表示已齊聚500名研發(fā)人員在武漢投入3D NAND開(kāi)發(fā)，也考慮研發(fā)20/18納米DRAM。2018年5月，前工信部電子信息司司長(zhǎng)刁石京入職紫光集團(tuán)，出任聯(lián)席總裁。在此之前，前電子信息司副司長(zhǎng)彭紅兵已經(jīng)出任大基金副總裁兼長(zhǎng)江存儲(chǔ)監(jiān)事會(huì)主席。


項(xiàng)目進(jìn)展：首期投入超過(guò)240億美元，預(yù)計(jì)未來(lái)還將追加300億美元。2017年9月長(zhǎng)江存儲(chǔ)新建的國(guó)家存儲(chǔ)芯片基地項(xiàng)目（一期）一號(hào)生產(chǎn)及動(dòng)力廠房實(shí)現(xiàn)提前封頂，2018年2月份進(jìn)行廠內(nèi)潔凈室裝修和空調(diào)、消防等系統(tǒng)安裝。2018年4月11日長(zhǎng)江存儲(chǔ)正式啟動(dòng)入廠裝機(jī)儀式，北方華創(chuàng)的設(shè)備已成功打入長(zhǎng)江存儲(chǔ)產(chǎn)線。

2018年5月，長(zhǎng)江存儲(chǔ)從荷蘭阿斯麥（ASML）公司訂購(gòu)的一臺(tái)光刻機(jī)已抵達(dá)武漢。這臺(tái)光刻機(jī)價(jià)值高達(dá)7200萬(wàn)美元，約合人民幣4.6億元。未來(lái)兩年內(nèi)，長(zhǎng)江存儲(chǔ)的存儲(chǔ)芯片基地還將從全球各地進(jìn)口近3萬(wàn)噸精密儀器至武漢。

長(zhǎng)江存儲(chǔ)2017年2月宣布32層3D NAND Flash芯片順利通過(guò)測(cè)試，有望2018年底順利投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2020年月產(chǎn)能將達(dá)30萬(wàn)片。同時(shí)，長(zhǎng)江存儲(chǔ)還在推進(jìn)64層堆疊3D閃存，力爭(zhēng)2019年底實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，將與世界領(lǐng)先水平差距縮短到2年之內(nèi)。

紫光還計(jì)劃在成都和南京投資兩條總產(chǎn)能50萬(wàn)/月的12寸生產(chǎn)線，同時(shí)也在推進(jìn)20/18nm的DRAM開(kāi)發(fā)，DRAM進(jìn)度慢于NAND FLASH，預(yù)計(jì)DRAM最快將于2020年量產(chǎn)。

2.合肥長(zhǎng)鑫

合肥長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)由兆易創(chuàng)新、中芯國(guó)際前CEO王寧國(guó)與合肥產(chǎn)投簽訂協(xié)議成立，項(xiàng)目預(yù)算金額為180億元人民幣。

人和：根據(jù)2018年4月在“國(guó)家集成電路重大專項(xiàng)走進(jìn)安徽活動(dòng)”中長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)技術(shù)有限公司董事長(zhǎng)、睿力集成電路有限公司首席執(zhí)行官王寧國(guó)的介紹，合肥存儲(chǔ)項(xiàng)目的實(shí)施主體之一的睿力集成于2016年7月13日成立，當(dāng)時(shí)只有1個(gè)人，經(jīng)過(guò)21個(gè)月630天之后，目前員工已達(dá)到1539人，相當(dāng)于每一天有2.5個(gè)人報(bào)道，在不到兩年的時(shí)間里這是一個(gè)非?？斓某砷L(zhǎng)。目前公司員工中，臺(tái)灣同胞有447位，中國(guó)大陸員工有1013人，占比達(dá)三分之二。


項(xiàng)目進(jìn)展：兆易創(chuàng)新負(fù)責(zé)研發(fā)19nm工藝制程的12英寸晶圓移動(dòng)型DRAM,目標(biāo)于2018年底前研發(fā)成功，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品良率不低于10%，預(yù)計(jì)2019年投產(chǎn)。屆時(shí)，合肥長(zhǎng)鑫將成為中國(guó)第一家自主化大規(guī)模DRAM工廠，將是世界第四家突破20nm以下DRAM生產(chǎn)技術(shù)的公司。合肥長(zhǎng)鑫2018年1月已經(jīng)完成一廠廠房建設(shè)并開(kāi)始設(shè)備安裝，有望年底推出19nm工程樣品。

公司當(dāng)前技術(shù)水平距世界領(lǐng)先水平差距在5年左右。如果2021年公司能夠按進(jìn)度實(shí)現(xiàn)17nm技術(shù)的研發(fā)，技術(shù)差距將會(huì)縮短到3年左右。

3.福建晉華

福建晉華主要從事利基型DRAM的研發(fā)和生產(chǎn)工作，主要應(yīng)用于消費(fèi)電子產(chǎn)品領(lǐng)域，這些行業(yè)雖然已經(jīng)進(jìn)入存量博弈階段，但市場(chǎng)規(guī)模龐大。

人和：福建晉華的掌舵者陳正坤原是爾必達(dá)與臺(tái)灣力晶合資公司瑞晶的掌舵者，之后爾必達(dá)破產(chǎn)被美光并購(gòu)后，他從日本半導(dǎo)體企業(yè)走入美國(guó)體系。晉華集成電路在人才團(tuán)隊(duì)方面，采取海內(nèi)外人才招聘與人才培訓(xùn)相結(jié)合的方式。計(jì)劃2018年人才隊(duì)伍將達(dá)1200人，目前已招募人員800多人。由于晉江集成電路產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較薄弱，晉江市以晉華項(xiàng)目為龍頭，構(gòu)建“三園一區(qū)”產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間載體，打造設(shè)計(jì)、制造、封裝測(cè)試、裝備與材料、終端應(yīng)用的集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈，其目標(biāo)是到2025年可形成1000億產(chǎn)業(yè)規(guī)模。據(jù)悉，臺(tái)灣矽品、臺(tái)灣芝奇、美國(guó)空氣化工等20多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目已落地晉江，總投資近600億元，產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈正逐步形成。正在建設(shè)的臺(tái)灣矽品位于晉華集成電路對(duì)面，將以DRAM封測(cè)業(yè)務(wù)為主。


項(xiàng)目進(jìn)展：福建晉華的制造技術(shù)工作主要交由聯(lián)電進(jìn)行，制程工藝由32納米切入，規(guī)劃產(chǎn)能為每月6萬(wàn)片，預(yù)計(jì)2018年9月開(kāi)始試產(chǎn)。公司目標(biāo)最終推出20納米產(chǎn)品，規(guī)劃到2025年四期建成月產(chǎn)能24萬(wàn)片。

大陸發(fā)展存儲(chǔ)芯片有什么影響？

價(jià)格：降價(jià)或成必然趨勢(shì)

受益于下游智能手機(jī)、AI、數(shù)據(jù)中心、汽車、物聯(lián)網(wǎng)等多極應(yīng)用的驅(qū)動(dòng)，存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。美光預(yù)計(jì)2017年至2021年，DRAM需求復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)20%，NAND位需求復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)40-45%。


存儲(chǔ)芯片的漲價(jià)由供不應(yīng)求開(kāi)始，是否持續(xù)還得看供需。需求是緩慢增長(zhǎng)，而供給會(huì)突然增加，隨著國(guó)際大廠產(chǎn)能釋放以及大陸存儲(chǔ)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，存儲(chǔ)芯片價(jià)格下降或成必然趨勢(shì)。


DRAM

需求端：下游智能手機(jī)運(yùn)行內(nèi)存不斷從1G到2G、3G、4G升級(jí)導(dǎo)致移動(dòng)式DRAM需求快速增長(zhǎng)，同時(shí)數(shù)據(jù)中心快速發(fā)展促進(jìn)服務(wù)器內(nèi)存需求增長(zhǎng)。

供給端：DRAM主要掌握在三星、海力士、美光等幾家手中，呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，三星市占率約為45%。2016年Q3之前，DRAM價(jià)格一路走低，所有DRAM廠商都不敢貿(mào)然擴(kuò)產(chǎn)。

價(jià)格：供不應(yīng)求導(dǎo)致DRAM價(jià)格從2016年Q2/Q3開(kāi)始一路飆升，DXI指數(shù)從6000點(diǎn)最高上漲到30000點(diǎn)。DXI指數(shù)是集邦咨詢于2013年創(chuàng)建反映主流DRAM價(jià)格的指數(shù)，目前仍維持在高位。從現(xiàn)貨價(jià)格上看，4G產(chǎn)品價(jià)格從2018Q1開(kāi)始回落，但2G產(chǎn)品價(jià)格依舊堅(jiān)挺。


短期看，在大陸智能手機(jī)出貨疲弱的大環(huán)境影響下，移動(dòng)式內(nèi)存的需求有所下降。同時(shí)，DRAM三大廠2018年新增5-7%的產(chǎn)能將于下半年開(kāi)出。需求減弱，供給增加，供需緊張關(guān)系得到緩解，移動(dòng)式內(nèi)存的價(jià)格有所下降。但隨著全球數(shù)據(jù)中心的發(fā)展，服務(wù)器內(nèi)存需求仍然旺盛，我們預(yù)計(jì)2018年服務(wù)器內(nèi)存價(jià)格仍然會(huì)延續(xù)漲價(jià)的走勢(shì)。根據(jù)韓國(guó)產(chǎn)業(yè)技術(shù)振興院預(yù)測(cè)，在不考慮大陸廠商的情況下，4Gb DARM價(jià)格將從2017年的4.71美元降到2018年的4.39元，降幅為6.8%。

長(zhǎng)期看，隨著三大廠商產(chǎn)能釋放以及大陸合肥長(zhǎng)鑫、福建晉華的DRAM項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)能開(kāi)出后將較快地增加供給，而需求是緩慢增長(zhǎng)，屆時(shí)供過(guò)于求或?qū)⒁l(fā)價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致DRAM價(jià)格大幅下降。根據(jù)韓國(guó)產(chǎn)業(yè)技術(shù)振興院預(yù)測(cè)，4Gb DARM價(jià)格到2019將大幅下降至3.53美元；由于受到大陸廠商的影響，估計(jì)韓國(guó)5年后減少的DRAM收入為67億美元。

NAND Flash

需求端：下游智能手機(jī)閃存存不斷從16G到32G、64G、128G甚至256G升級(jí)導(dǎo)致嵌入式存儲(chǔ)快速需求增長(zhǎng)，同時(shí)隨著SSD在PC中滲透率提升以及數(shù)據(jù)中心服務(wù)器數(shù)量增加導(dǎo)致SSD需求快速增長(zhǎng)。

供給端：NAND主要廠商有三星、東芝、美光和海力士，三星同樣是產(chǎn)業(yè)龍頭，市占率約為37%。2016和2017年為NAND Flash從2D到3D NAND制程轉(zhuǎn)化年，產(chǎn)能存在逐漸釋放的過(guò)程，供給緩慢增加。


價(jià)格：供不應(yīng)求導(dǎo)致NAND價(jià)格從2016年Q2/Q3開(kāi)始一路飆升，最高漲幅超過(guò)50%。隨著供給端產(chǎn)能逐漸開(kāi)出，NAND價(jià)格從2017H2至今已下降20%左右。


短期看，智能手機(jī)銷售增速疲軟，2018年上半年NAND需求恐不如預(yù)期，隨著3D產(chǎn)能不斷開(kāi)出，市況將轉(zhuǎn)變成供過(guò)于求，導(dǎo)致NAND Flash價(jià)格持續(xù)走跌的機(jī)率升高。根據(jù)韓國(guó)產(chǎn)業(yè)技術(shù)振興院預(yù)測(cè)，在不考慮大陸廠商的情況下，32Gb NAND價(jià)格將從2017年的2.8美元降到2018年的1.93元，降幅高達(dá)31%。

長(zhǎng)期看，隨著國(guó)際大廠產(chǎn)能釋放以及大陸長(zhǎng)江存儲(chǔ)的NAND項(xiàng)目產(chǎn)能開(kāi)出后將較快地增加供給，而需求是緩慢增長(zhǎng)，屆時(shí)供過(guò)于求或?qū)⒁l(fā)價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致NAND價(jià)格持續(xù)大幅下降。根據(jù)韓國(guó)產(chǎn)業(yè)技術(shù)振興院預(yù)測(cè)，32Gb NAND價(jià)格2020年將大幅下降至0.65美元；由于受到大陸廠商的影響，估計(jì)韓國(guó)5年后減少的NAND收入為11億美元。

NOR Flash

需求端：雖然NOR FLASH市場(chǎng)份額較小，但是由于代碼可在芯片內(nèi)執(zhí)行，仍然常常用于存儲(chǔ)啟動(dòng)代碼和設(shè)備驅(qū)動(dòng)程序。隨著物聯(lián)網(wǎng)、智慧應(yīng)用(智能家居、智慧城市、智能汽車)、無(wú)人機(jī)等廠商導(dǎo)入NOR Flash作為儲(chǔ)存裝置和微控制器搭配開(kāi)發(fā)，同時(shí)智能手機(jī)搭載OLED面板需外掛NOR Flash來(lái)儲(chǔ)存程序代碼，NOR Flash需求持續(xù)增長(zhǎng)。

供給端：一方面上游硅片原材料供不應(yīng)求漲價(jià)；另一方面，巨頭美光及Cypress紛紛宣布淡出，關(guān)停部分生產(chǎn)線等，產(chǎn)生供給缺口，導(dǎo)致價(jià)格上漲。

價(jià)格：2017年由于NOR Flash市場(chǎng)供不應(yīng)求且價(jià)格大漲。2018Q1因智能手機(jī)生產(chǎn)鏈進(jìn)入庫(kù)存調(diào)整階段，NOR Flash市場(chǎng)供需平衡，價(jià)格基本穩(wěn)定，只有部份低容量NOR Flash市場(chǎng)因大陸產(chǎn)能開(kāi)出而有降價(jià)現(xiàn)象。

短期看，2018Q2安卓陣營(yíng)智能型手機(jī)開(kāi)始進(jìn)入零組件備貨旺季，隨著AMOLED面板市場(chǎng)滲透率提升，NOR Flash需求已見(jiàn)回升。英特爾在第八代Core處理器平臺(tái)中，將儲(chǔ)存BIOS的NOR Flash容量由64Mb/128Mb一舉拉高至256Mb，中高容量NOR Flash因此供貨吃緊。但是，2017年以來(lái)國(guó)際大廠都沒(méi)有大規(guī)模擴(kuò)充產(chǎn)能動(dòng)作，隨著市場(chǎng)需求由淡季進(jìn)入旺季，缺貨問(wèn)題再度浮上臺(tái)面，價(jià)格或?qū)⒃俅紊蠞q。

長(zhǎng)期看，高端NOR Flash隨著汽車智能化電動(dòng)化發(fā)展需求旺盛，低端NOR Flash隨著物聯(lián)網(wǎng)IOT、智慧音箱、AMOLED等新應(yīng)用的發(fā)展同樣需求旺盛。

安全：逐步實(shí)現(xiàn)自主可控

大陸產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)姓悸收w低下，國(guó)產(chǎn)化迫在眉睫。我國(guó)核心芯片如計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中的CPUMPU、通用電子統(tǒng)中的FPGA/EPLD和DSP、通信裝備中的嵌入式MPU和DSP、存儲(chǔ)設(shè)備中的DRAM和Nand Flash、顯示及視頻系統(tǒng)中的Display Driver，國(guó)產(chǎn)芯片占有率都幾乎為零。制造環(huán)節(jié)，雖然28nm以上的成熟工藝大陸已站穩(wěn)腳跟，但是28nm及以下的先進(jìn)工藝、化合物半導(dǎo)體等市占率仍然很低。高端設(shè)備、材料、EDA工具、核心IP等市占率同樣非常低。

這種情況對(duì)于國(guó)家和企業(yè)而言都是非常不利的，不管是從國(guó)家安全還是電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而言，全力推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)目前已經(jīng)成為了全國(guó)上下的一致共識(shí)，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展動(dòng)力非常充足。

隨著三大存儲(chǔ)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，大陸存儲(chǔ)芯片自給率將有望逐步提升，從而實(shí)現(xiàn)自主可控。

投資建議

存儲(chǔ)芯片是半導(dǎo)體行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，全球存儲(chǔ)芯片行業(yè)景氣度高企。大陸三大存儲(chǔ)項(xiàng)目進(jìn)展迅速，2018年有望成為大陸存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展元年，推薦國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)龍頭兆易創(chuàng)新，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。存儲(chǔ)廠建設(shè)對(duì)上游設(shè)備需求提升，推薦國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體制造設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
首次覆蓋兆易創(chuàng)新：

國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)龍頭

1.高成長(zhǎng)的存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)稀缺標(biāo)的

公司是國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，經(jīng)營(yíng)模式為典型的fabless模式。公司主要產(chǎn)品包括存儲(chǔ)芯片和MCU，其中存儲(chǔ)芯片約占營(yíng)收的85%。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，第一大股東為實(shí)際控制人朱一明，持股比例為13.58%；第二大股東為大基金，持股比例為11.0%。


2.營(yíng)收凈利高速增長(zhǎng)，NOR Flash漲價(jià)有望持續(xù)

公司業(yè)績(jī)始終保持快速增長(zhǎng)，從2011年到2017年公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到35.92%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到67.70%。2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.30億元，同比增長(zhǎng)36.32%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.98億元，同比增長(zhǎng)127.56%；2018年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.42億元，同比增長(zhǎng)19.71%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.90億元，同比增長(zhǎng)28.65%。

公司2017年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的主要原因?yàn)?016年四季度起NOR Flash市場(chǎng)供不應(yīng)求，供給端美光、賽普拉斯宣布退出低容量市場(chǎng),專注汽車、工業(yè)和IOT高細(xì)分市場(chǎng)；需求端AMOLED屏幕需要帶一塊NOR Flash來(lái)做電學(xué)補(bǔ)償，AMOLED顯示屏的滲透率正在加速，尤其是蘋(píng)果的采用直接帶動(dòng)了其需求。


2018年下半年，隨著安卓手機(jī)進(jìn)入備貨旺季，OLED面板市場(chǎng)滲透率進(jìn)一步提升，另外汽車電子和物聯(lián)網(wǎng)對(duì)NOR Flash的需求也在加強(qiáng)，如今年各廠推車的新款車均搭載光達(dá)（LiDAR）及自動(dòng)緊急煞車系統(tǒng)（AEB）、胎壓偵測(cè)器（TPMS）、道路偏移警示等ADAS系統(tǒng)，帶動(dòng)車規(guī)NOR Flash需求急速升溫，NOR Flash漲價(jià)有望持續(xù)。

目前公司NOR Flash高容量256Mb產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，55nm和45nm技術(shù)的研發(fā)正在加速推進(jìn)。公司在2016年全球NOR Flash市場(chǎng)排名第五位，市場(chǎng)占有率達(dá)到7%。隨著美光和賽普拉斯逐漸退出中低端市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)2017年公司市場(chǎng)占有率有望突破10%。

3.研發(fā)投入持續(xù)加大，NAND/DARM打開(kāi)廣闊新空間

公司在技術(shù)與人才方面壁壘顯著，2017年底研發(fā)人員達(dá)到253人，相比2016年底增長(zhǎng)42.94%；主要管理技術(shù)團(tuán)隊(duì)來(lái)自美國(guó)、加拿大、中國(guó)臺(tái)灣等先進(jìn)產(chǎn)業(yè)地區(qū)，2017年研發(fā)費(fèi)用支出1.67億元，同比增長(zhǎng)63.31%，2011到2017年研發(fā)費(fèi)用復(fù)合增速達(dá)到51.66%。技術(shù)研發(fā)核心人員來(lái)自清華、北大、復(fù)旦、中科院等國(guó)內(nèi)微電子領(lǐng)域頂尖院校，截止2017年底，公司已申請(qǐng)718項(xiàng)專利，獲得261項(xiàng)專利，上述專利涵蓋NOR Flash、NAND Flash、MCU等芯片關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域。

目前，公司NAND Flash產(chǎn)品容量最高可到32GB，自研38nm產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，24nm研發(fā)推進(jìn)順利。此外，公司2017年10月與合肥產(chǎn)投簽署共同開(kāi)發(fā)DARM存儲(chǔ)芯片協(xié)議，項(xiàng)目預(yù)算約為180億元，雙方根據(jù)1:4的比例籌集。項(xiàng)目研發(fā)目標(biāo)是在2018年年底前實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品良率不低于10%。NAND Flash和DRAM作為主流存儲(chǔ)器，全球市場(chǎng)規(guī)模約為NOR Flash的20倍，目前國(guó)內(nèi)嚴(yán)重依賴進(jìn)口，未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。


4.入股中芯國(guó)際形成虛擬IDM，并購(gòu)思立微實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展

對(duì)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，晶圓代工廠由于對(duì)資金和規(guī)模的要求較高，產(chǎn)能相對(duì)集中，制造工藝和設(shè)計(jì)的協(xié)同性需要較長(zhǎng)時(shí)間的積累，同時(shí)工藝節(jié)點(diǎn)的配合直接決定了產(chǎn)品質(zhì)量的好壞，往往設(shè)計(jì)企業(yè)與晶圓廠商的合作成為了其業(yè)務(wù)能否發(fā)展的重要壁壘。公司于2017年11月通過(guò)境外全資子公司芯枝佳易參與認(rèn)購(gòu)中芯國(guó)際發(fā)行配售股份，投資總額不超過(guò)7000萬(wàn)美元，進(jìn)一步加強(qiáng)戰(zhàn)略關(guān)系，形成虛擬IDM，同時(shí)有利于保證公司產(chǎn)能。

2018年7月，公司公告擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)上海思立微100%股權(quán)，同時(shí)擬采取非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金，用于支付本次交易現(xiàn)金對(duì)價(jià)、14nm工藝嵌入式異構(gòu)AI推理信號(hào)處理器芯片研發(fā)項(xiàng)目、30MHz主動(dòng)式超聲波CMEMS工藝及換能傳感器研發(fā)項(xiàng)目、智能化人機(jī)交互研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及支付本次交易相關(guān)的中介費(fèi)用。

思立微的產(chǎn)品以觸控芯片和指紋芯片等新一代智能移動(dòng)終端傳感器SoC芯片為主。本次交易將一定程度上補(bǔ)足公司在傳感器、信號(hào)處理、算法和人機(jī)交互方面的研發(fā)技術(shù)，提升相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域的產(chǎn)品化能力，在整體上形成完整的MCU+存儲(chǔ)+交互系統(tǒng)解決方案，為公司進(jìn)一步快速發(fā)展注入動(dòng)力。


來(lái)源：2020-03-23 光大證券電子研究團(tuán)隊(duì)

文章關(guān)鍵詞： 存儲(chǔ)芯片

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